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비트코인은 우리를 저버렸을까?

비트코인은 주로 안전자산으로 언급된다, 마치 디지털 금처럼 말이다. 어려운 시기에 주식은 하락하고, 채무가 증가하고, 금리가 떨어질 때, 비트코인과 같은 안전자산은 대부분의 가치를 유지하기 때문에, 요령있는 투자가들에게 폭풍을 견딜 수 있는 안정적인 자산을 제공해준다.

이번 달, 미국 주식이 1987년 이후 가장 최악의 시장날을 기록하는 와중에, 비트코인은 안전자산 투자로써 시험대에 올랐었다 – 그리고, 대부분의 사람들은 결과에 실망했다. 비트코인은 극적으로 7년 내 최대 하락을 경험해, $8000달러에서 $4000달러로 극적으로 무너지고, 이후 재빨리 $5000달러 가격대로 다시 회복했다.  

이러한 가격 움직은 투자가들이 안전자산에 기대했던 가격 움직임이 아니지만, 심상치 않은 시장 역학이 작용하고 있을 수 있기 때문에 어느 정도의 허용 범위가 필요하다. 금도, 안전자산이란 확고한 평판을 가진 자산이었지만, BTC와 비슷하게, 금도 20%보다 조금 넘는 하락폭을 경험했다.   

그래서, 도대체 어떤 일이 벌어진걸까?

주기적 금융 리세션 시기에서는, ‘은행’, ‘채권’ 및 ‘자본(equity, 주식)’에 대한 신뢰가 떨어지기 때문에, 일부 투자가들은 자신들의 부를 ‘대안 자산’에 ‘주차(parking)’해 둔다, 예를 들어 금이나, 최근에는 비트코인처럼 말이다. 이런 시나리오에서, 비트코인을 안전자산으로 믿는 사람들은 코인의 변동성이 심하다고 인정하지만, 해당 변동성이 글로벌 경제 불황과 ‘직접적인 연관(direct correlation)’이 없다는 의견을 가지고 있다.

그러나 지금 벌어지는 상황은, 일반적인 주기적(cyclical) 금융위기가 아니기 때문에, 투자가들은 다르게 반응하고 있다. 간단히 말해, 세계 곳곳의 투자가들은 지금 패닉 상태에 빠져있다. 그들은 퍼지고 있는 글로벌 바이러스가, 우리가 경험해보지 못한 아주 드문 방식으로, 글로벌 경제에 브레이크를 걸었다고 보고 있다.

많은 도시들과 국가들은 전적으로 활동 중단을 강행하는가 하면, 사람들운 집에서 자신들을  자가격리하라고 지시를 받고 있다. 항공사들은 역량 5% 이하 수준에 운영되고 있는 점과, 비행기 이용을 원하는 사람들이 아직 남아 있는 것을 고려할 때, 공급 측면 경제 위기가 발생했다. 이 상황이 지속될수록, 실업률이 더 올라가게 되면, 수요 측면 경제 위기로 이어질 수도 있다. 우리는 상황이 앞으로 얼마동안 계속 이어질지 모르겠지만, 한가지 확실한 것은 현 상황이 전세계 사람들에게 상당한 경제타격을 입힐 것이라는 것이다.  

때문에, 많은 시장을 추락시킨 패닉 상황 당시, 서로 앞다투며 현금을 찾는 투자가들이 늘어났기 때문에, 사람들은 자본(주식), 채권, 금 그리고 비트코인에서 개인 자금을 빼내기 시작한 것이다.

비트코인에게 다음 단계는? 안전자산 위치에 다시 오르게 될까?

2008년 글로벌 금융위기가 찾아왔을 때, 금은 초반에 급격하게 하락했지만, 경제 부양을 위한 금융정책이 마련이 되면서 가격을 회복했다. 기사를 작성하는 현재, 금 가격은 이번 달 초에 일어난 ‘깜짝 하락(flash crash)’이 이전의 가격대로 거의 회복한 상태고, 비트코인 가격도 느리지만 꾸준히 다시 오르고 있다. BTC는 아직 손실을 회복하지 못했지만, 전반적인 추세는 상승세다.

BTC는 낮은 가격대에 거래되고 있지만, 비트코인의 ‘펀더멘털’과 ‘가치제안’은 아직 여전히 변함없다. ‘희소성’과 ‘완전한 디지털 소유권’이 프로그래밍된, 국경없는 암호화폐이며, 반감기는 이번 해 후반에 곧 일어난다.

그러나, 아직도 비트코인을 안전자산에서 제외시키는 사람들은 다음을 고려해보자. 연준은 기준 금리를 내렸고, 이번 달 초에 경제를 부양하기 위해 $7천억 달러 규모의 증권 및 채권을 매입할 계획을 발표했다. 역사가 우리에게 가르쳐준 것이 있다면, 비트코인이 안전자산으로써의 역할을 입증하게 될, 진정한, 결정적인 순간은, 아직 일어나지 않았다는 것이다.

우리는2008년 금융의기 때 연준이 실행한 양적완화 프로그램을 살펴보면, 가까운 미래에 시장을 진정시키기 위해 연준이 더 많은 자산 매입을 실행할 것이라 기대할 수 있다. 만약 일어난다면, 금같은 고정 공급을 가진 자산들은 잘 될 것이고 – 비트코인도 안전자산이라면, 마찬가지로 잘 될 것이다.

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