Autópsia da Terra e seu plano de renascimento zumbi

terra luna

Muitas luas atrás, o bullish da Terra era claro, e a sua alta no mercado teve a adesão de investidores institucionais e individuais. Ela rapidamente se tornou o segundo maior ecossistema DeFi em termos de valor total bloqueado com uma boa seleção de dApps para uma variedade de usos. O ativo mais importante, no entanto, era sua stablecoin algorítmica, UST, apoiada por um mecanismo de queima usando o token nativo de utilidade, LUNA.

A demanda pela UST aumentou rapidamente, superando o valor de mercado de muitas outras stablecoins apoiadas por dinheiro fiat como a TUSD e a GUSD, assim como de outras stablecoins algorítmicas como a DAI. A maior parte dessa demanda veio do APY (rendimento anual percentual) incomumente alto, de 20% recompensado aos stackers do UST no Anchor Protocol. Isso é muito melhor do que você obteria em uma conta bancária e, como resultado, atraiu grandes quantias de dinheiro destinadas a investimentos de baixo risco.

Mas houve um Eclipse Lunar de proporções bíblicas que será lembrado pelos veteranos das criptomoedas nos próximos anos.

A grande aposta de Do Kwon deu errado

O fundador da Terra, Do Kwon, costumava ser o herói que muitos meninos cripto admiravam e até imitavam, mas tudo o que ele é agora é o bicho-papão nas histórias de ninar que os pais cripto contam a seus filhos tementes ao fiat. O cripto Twitter virou as costas para o Kwon, compartilhando apenas clipes e trechos de momentos em entrevistas quando ele estava sendo insensível, arrogante, presunçoso e impetuoso. E existem muitos desses clipes. Há até uma nova coleção NFT dedicada a KwonBoi usando um dos seus amados bordões: “divirta-se ficando pobre”.

A quantidade de ódio não é novidade no mundo cripto, nem no mundo das finanças tradicionais (os esquemas fraudulentos de Bernie Madoff nunca foram uma boa ideia, então com quem ficar realmente bravo?). No entanto, o que está acontecendo agora parece mais intenso do que o habitual. Isso provavelmente tem a ver com duas coisas.

Primeiro, enquanto a maioria dos veteranos das criptomoedas já tinham visto muitas lápides espalhadas pelo cemitério das stablecoins algorítmicas, parece que grande parte do capital que fluiu para a UST não tinha recebido o mesmo tour. Muitos investidores, tanto institucionais quanto individuais, estavam confiantes de que a UST seria de fato estável e permaneceria atrelada ao dólar americano. Se alguma coisa preocupava a maioria dos inimigos e amantes de Luna, era o rendimento insustentável de 20% gerado no Anchor Protocol.

De fato, a UST estava ganhando tração constante e, embora a paridade oscilasse algumas vezes, a maior parte do tempo permaneceu no lugar. O problema com essas coisas é que a situação é praticamente binária. Tudo está bem, até que de repente está completamente no modo Chernobyl. Isso nos leva ao ponto número 2 da lista ‘Por que parei de amar o Do Kwon’.

Apenas algumas semanas antes do colapso da UST, Do Kwon anunciou publicamente planos de comprar USD 10 bilhões em Bitcoin com a intenção de usá-los como ativo de reserva. Existem muitas razões pelas quais isso poderia, em teoria, ser uma ideia muito boa: o Bitcoin é um ativo ao portador, é totalmente descentralizado e não está integrado no sistema das finanças tradicionais (em contraste, as reservas da USDT incluem papel comercial, por exemplo).

O que também fez, no entanto, foi colocar um alvo na UST. Como escrevemos em um artigo anterior, seriam necessárias apenas algumas baleias azuis antárticas (as maiores baleias do mundo) para desestabilizar a paridade da UST, criar uma corrida aos bancos, forçar a Luna Foundation Guard (que detém as reservas em BTC) a vender agressivamente, e então pegar SATS baratos.

Bem, parece que uma grande baleia azul veio atrás de você, Do.

A UST está morta. O preço da Luna caiu abaixo de zero, foi excluída e relistada pelas principais exchanges, e sua oferta aumentou 20 vezes. Tudo dentro de apenas um par de dias realmente. Tudo está bem, até que de repente não está mais. Muitos milhões viraram fumaça. Tanto o dinheiro ‘estacionado com seguro’ (stacking) no Anchor quanto o dinheiro retido na LUNA. As pessoas ficaram com raiva, coisas foram ditas. Houve rumores de que Do estava sendo mantido sob segurança 24 horas por dia, 7 dias por semana, não para retê-lo no país, mas para protegê-lo dos detratores.

Está viva!

Então, o que você faz quando sua blockchain de bilhões de dólares vira fumaça? Todos nós já estivemos lá e sabemos exatamente o que fazer. Você diz ‘foda-se’ e continua. E foi exatamente isso que a Terra fez. Tweetando em voz alta incansavelmente (não leia os comentários), Do disse que a comunidade da Terra estava trabalhando duro em uma correção e, eventualmente, chegou a uma proposta que estabelecia os planos para o fork da Terra 2.0. A comunidade votou a favor da proposta e na última semana de maio a Terra 2 estava em alta, enquanto a Velha Terra não existia mais (a tia Terra agora é Terry).

O mercado tem sido previsivelmente volátil para a LUNA 2. Ela explodiu, e depois caiu, pois muitos holders de UST se cansaram de carregar seus sacos inúteis e venderam sua airdropped LUNA 2 em seguida; então o preço subiu novamente, quando os especuladores farejaram a oportunidade. Não vai demorar muito até sabermos se a Terra 2 foi uma boa ideia ou se foi o maior pulo do gato morto da história.

A ideia da Terra 2 é continuar sem a UST, ou qualquer outra stablecoin algorítmica. Em teoria, o fork tem uma boa chance, já que sua comunidade de desenvolvedores é forte e dedicada, as operações na rede funcionam sem problemas e os dApps foram bem projetados. Mas, sem o ímã de 20% de APY atraindo investidores, e alimentando o valor total bloqueado, ela terá a chance de recuperar um pouco de sua antiga glória? Não será fácil.

Normalmente, uma série de infortúnios acontecem quando se apresenta um evento que não deveria ter ocorrido; por exemplo, um hack ou um bug crítico de um contrato inteligente. No caso da Terra, foi uma súbita e completa perda de confiança. Isso é muito mais difícil de superar. Eles dizem que a Terra agora será governada pela comunidade, e não por uma entidade centralizada como a Terraform Labs liderada por Do Kwon. Isso poderia ajudar.

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