Glassnode 系列: 比特幣的已實現長期持有比率

在本周的Glassnode鏈上比特幣分析中,我們將主要分析比特幣的已實現長期持有比率指標(HODLRI)。HODLRI能有效地在每個比特幣價格的頂部顯示出賣出的訊號,並在每個比特幣的底部顯示出買入信號。因此,HODLRI被廣泛認為是其中一個頂級鏈上指標之一。接下來,讓我們來看看這個指標如何操作。

BTC/USD HODLRI 的分析圖表

HODLRI的操作原理

HODLRI通過利用不同時期的UTXO以及不同的加權已實現值作計算。

甚麼是 UTXO?

UTXO是不同加密貨幣所使用的未花費交易輸出系統,例如Digibyte和比特幣。它用於存儲加密貨幣交易的變化,並允許在多個位字節的數據中進行消費或使用。

當一個錢包被全新創建時,它並沒有任何交易紀錄。例如,如果你創建一個MetaMask錢包,錢包上沒有加密貨幣,因此亦沒有交易。然而,隨著你使用錢包進行消費、接收和HODL加密貨幣,你的錢包上的交易數量便會增加。

如果你的MetaMask錢包裡有三個比特幣,你可以隨時發送,舉例一點三個比特幣,是因為UTXO資料庫中記錄了你的加密貨幣交易數據而允許你能這樣做。與其說一點三個比特幣被一次過發送,不如說它可以在多個位的字節數據中發送。以下可仔細說明發送1.3個比特幣的過程:

  • 數據1 – 0.3 BTC
  • 數據2 – 0.1 BTC
  • 數據3 – 0.6 BTC
  • 數據4 – 0.15 BTC
  • 數據5 – 0.15 BTC

0.3 + 0.1 + 0.6 + (0.15(2)) = 1.3 BTC

在從3個比特幣的錢包發送了1.3個比特幣後,用戶現在還剩下1.7個比特幣,因為它是交易執行後錢包裡剩下的比特幣數量。現在,該數量的比特幣已經被花掉,交易的記錄便會記錄在帳本上。

用戶1 = 1.3 BTC

用戶2 = 1.7 BTC

UTXO確保比特幣不是簡單的被 “創造”。UTXO會被用於PoW共識演算法中。

你可按此了解更多關於十大加密貨幣隨時間變化的共識演算法。

甚麼是已實現值 (Realized Value)?

實現值是指加密貨幣從他們的錢包轉移到另一個錢包時的價格。例如,如果Tommy在2020年10月17日為了HODL而移動了1個比特幣,已實現的價值將是$11,200 USD(比特幣在2020年10月17日的價格)。然而,Katy為了在2020年3月18日進行HODL,將1個比特幣轉移到另一個錢包,實現的價值是5,200美元(2020年3月18日比特幣的價格是5,200美元)。

因此,我們所關注的HODLRI的一個重要部分是UTXO的不同已實現值。我們可以按不同時間段把UTXO進行分組,然後形成HODL波段(如下圖所示)。

BTC/USD HODL 波段

在上面的圖表中,我們可以看到比特幣的長期持有量的波動以及各種錢包中持有比特幣的時間。然而,大家應該注意,上面顯示的HODL波浪並沒有按其實現的價值進行加權。

回到 HODLRI的定義

  • 已實現 (Realized)= UXTOs 的已實現值
  • 長期持有 (HODL) = 這些UTXOs 被持有在錢包的時間長度
  • 比率 (Ratio) =比較用戶長期持有比特幣的不同時間長度,以確定市場是過熱還是已冷卻
  • 指標 (Indicator) = 通過比率創建一條線,然後可以成為一個指標

HODLRI 比率

HODRLI = RHODL 1 / RHODL 1 – 2* 市場年期

該比率能有效地分析比特幣在短期與長期內的價格移動。此外,它還考慮了林迪效應 (Lindy Effect),確保被丟失或遺忘的比特幣也被計算在內。

以上的結果形成出一個指標,它能顯示出過往市場上的所有價格頂部和底部。

如何解讀HODLRI

HODLRI有三大區域:紅色區域、中性區域和綠色區域。要理解這個指標可能相對複雜,讓人摸不著頭腦,幸好它很容易使用。

HODLRI

綠色區域

綠色區域是比特幣的買入的最佳區域,因為市場已經嚴重降溫。比特幣在歷史上曾四次到達買入區域,如下圖所示。

加密貨幣比特幣進入綠色區域的日期比特幣進入綠色區域的價格
BTC12/01/11$0.32 美元
BTC14/06/12$5.96美元
BTC23/12/14$336.52美元
BTC27/12/18$3,659美元

比特幣進入綠色區域的不同時間點

中性區域

這代表比特幣目前正處於走向綠色或紅色區域的過渡期。如果比特幣剛剛離開綠色區域,它就在向紅色區域看齊,反之亦然。

紅區域

紅色區域代表由於市場過熱,比特幣長期持有者是時候獲利並退出獲利。比特幣在歷史上曾三次觸及紅色區域,每次都會繼續並觸及綠色區域。

比特幣進入綠色區域的日期價格比特幣進入紅色區域的日期價格
12/01/11$0.32美元06/06/11$18.37美元
14/06/12$5.96美元17/11/13$474.85美元
23/12/14$336.52美元05/12/17$11,703美元
27/12/18$3,659 美元N/A執筆時比特幣的價格為 $39,300 美元

 離開紅色區域的時間點

此指標的盈利能力

在下面的圖表中,我們可以看到這個指標自2011年以來一直是非常有利可圖。然而必須注意的是,這個指標是在2019年左右建立,亦即它還沒有經受住時間的考驗。儘管如此,到目前為止,它的表現還是非常出色。

BTC/USD 價格紀錄

RHODLI 總結

像所有指標一樣,我們不應該視RHODLI為聖杯,能保持長勝。有一天,它可能會失敗並給出一個錯誤的讀數。然而,到目前為止,它還是非常準確。

與RHODLI一起使用的指標包括:

  • 普爾倍數
  • RSI (以日或周間段,觸發賣出或買入訊號)

關於AAX加密貨幣交易所

AAX是全球首家由倫敦證券交易所技術支持的加密貨幣交易所,提供場外交易、幣幣交易及期貨合約交易,讓你可以在一個安全、高流動性及低延遲的平台交易,使命把加密貨幣連與環球金融接軌。

立即在AAX開戶,或下載AAX Mobile App,體驗下一代的加密貨幣交易所。

Tags

Choose a language