演算法穩定幣

Algorithmic stablecoins explained

穩定幣是與另一種資產的價格掛鉤的代幣,例如美元。第一個創立穩定幣是Tether USDT,儘管多年來的傳言、流言和仍未公開審計的隱蔽記錄,但它至今仍是市場主導的代幣。美元穩定幣在推出當時是一個非常獨特的產品,為整個加密經濟帶來了的創新。

穩定幣使像日間交易員等專職交易員更容易認真投資於加密貨幣領域,因為它提供了一種廉價的方式,讓投資者隨著市場的波動在加密貨幣和美元之間轉換。由於穩定幣是加密貨幣,它們也很容易在錢包和加密貨幣交易所之間轉移,大大增加了更廣泛的加密貨幣經濟的流動性,甚至使投資者更容易利用交易所之間的套利機會。

如果沒有與美元掛鉤的可觀穩定幣池,讓用戶可以在去中心化的應用程式、錢包,甚至現在的各種區塊鏈之間輕鬆轉移資金,2020年開始的龐大DeFi熱潮就不會以同樣的方式發生,特別是在去中心化金融經濟的借款和貸款領域。因為對穩定幣有需求,所以通常會有一個高的借貸利率。任何用戶都能通過存入借貸池來賺取穩定幣的利息,在這種情況下,智能合約能充當傳統銀行,而儲蓄者為借款者提供流動性。

雖然穩定幣的目的提供穩定的代幣,但它們確實仍然涉及不同程度的風險,取決於維持掛鉤的機制。目前有三大類型的穩定幣:與法幣掛鉤的穩定幣、以加密貨幣支持的穩定幣和演算法穩定幣。法幣支持的穩定幣是用法幣1:1抵押的加密貨幣;加密貨幣支持的穩定幣是用一種特定的加密貨幣支持的;而演算法幣使用複雜的智能合約,將價格與另一種資產互相匹配。

前兩種類型的穩定幣是最成熟的,但第三種類型,即演算法型穩定幣才是被大家認為是穩定幣主義的聖杯。如果一個項目能夠推出一個可靠、可擴展、去中心化、完全可審計的穩定幣,而且不能被中央當局操縱或控制,它將能迅速成為加密貨幣經濟的主要穩定幣,跨越中心化交易所、DEXs、DeFi應用程式、GameFi和元宇宙。

因此,讓我們快速看一下到目前為止已經取得一定進展的一些演算法穩定幣項目。

UST

Terra是一個區塊鏈協議,旨在通過其鏈間和計息穩定幣UST,為去中心化的經濟提供更多可擴展的體驗,而協議由其原生的LUNA代幣驅動。自2020年9月推出以來,UST已被大眾迅速採用,目前排名第四大穩定幣,市值達100億美元。

作為一個演算法穩定幣,UST使用LUNA作為資產,吸收穩定幣掛鉤的短期波動。掛鉤機制的設計是為了確保鑄造UST的成本將永遠等於鑄造的穩定幣的面值。鑄造一個UST,只需要燒掉價值1美元的LUNA。當UST低於或高於1美元大關時,LUNA持有者可以將他們的代幣兌換成等值的UST,而這創造了套利機會,反過來又使UST的價格得到控制。

穩定幣對Anchor協議的成功起到了作用,Anchor協議是Terra區塊鏈上領先的去中心化應用之一。該應用是一個儲蓄協議,為其使用者提供約20%的低波動性收益率。Anchor在DeFi領域獲得了巨大的牽引力。它在推出後僅一個月就達到了7.5億美元以上的TVL(Total Value Locked,總鎖定價值),目前的TVL為110億。

UXD

UXD協議是一個較新的演算法穩定幣,在Solana區塊鏈上鑄造,能自動產生利息。該項目由Alameda Research、Defiance Capital、CMS Holdings、Solana Foundation、Mercurial Finance、Solana創始人Anatoly Yakovenko和Raj Gokal以及Saber創始人Dylan Macalinao支持。

UXD正在採取一種非常新穎的方法來創建一個價格掛鉤機制。該掛鉤機制由Delta-neutral訂單支持,是一種來自投資組合管理的對沖策略,使用具有平衡的正負Delta的多個訂單,即一個期權暴建基於基礎資產價格變動的程度。

支持UXD幣的Delta-neutral訂單是一個做多比特幣現貨訂單以及一個做空比特幣永續互換的訂單。作為一個額外的獎勵,UXD也是一個有利息的穩定幣,因為當用戶創建Delta中性訂單時,當永久互換的價格高於現貨價格時,你會收到來自永久互換的資金利率。UXD幣在Solana區塊鏈上仍處於測試階段,但我們的想法是,這種收益率最終將直接進入UXD持有人的錢包,平均下來應該是10%左右的年利率。

FEI

FEI也是另一個值得注意的演算法穩定幣。最大的區別之一的是它不具有將抵押品換成穩定幣的機制。相反,加密資產通過利用粘合曲線 (Bonding Curve) 進入系統,出售FEI以換取ETH。然後,加密資產仍然鎖定在協議控制價值或PCV中,這基本上是穩定幣的抵押礦池。

PCV通過管理Uniswap等DEX的流動性來幫助維持掛鉤。由於對賣方流動性的限制,FEI旨在避免 “死亡螺旋 “的情況發生。FEI協議利用其TRIBE治理代幣,使持有人能夠參與投票,例如增加新的粘合曲線以出售額外的FEI、確定PCV價值的分配方式以及其他治理參數的修改。

該穩定幣目前 “只有” 4.2億美元的市值,但如果它能在高波動時期證明是一個可靠的掛鉤穩定,它市值可能會大幅提升。

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AAX 為一家國際性加密貨幣交易所,在全球擁有超過二百萬用戶。AAX 利用倫敦證券交易所的 LSEG 技術,為用戶提供一站式加密貨幣服務,包括合約交易、100+現貨交易對、P2P 現金交易、理財產品及專業級 API 交易等立即在AAX開戶,或下載AAX Mobile App,體驗下一代的加密貨幣交易所。

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