熊市如何影響加密貨幣法規?

Crypto market's impact on crypto regulation

在過去十年裡,加密貨幣行業蓬勃發展,不斷擴大至成為傳統金融體系一個可行的替代方案。傳統世界並不透明,其中充斥著中介商和隱藏的收費;而新區塊鏈世界則是公開透明,每個人都可以平等地獲得資訊和服務。不過,這發展並不是一帆風順。市場已經經歷了嚴峻的周期,到達了高昂的價格新高,其後又滑落至令人沮喪的低點。這被認為是一個新行業的自然現象,但對於那些正在積極參與該行業發展的人而言,這不一定是容易渡過的經歷。 

一直以來,潛在導致加密貨幣激烈波動的原因之一是缺乏監管。投資者全面保障所帶來的限制可能會減緩行業的發展,但這預期的好處是對每個人來說,所承受的風險更小。然而,金融監管機構從來未能以加密貨幣行業發展的相同速度建立適當的規管框架。

在2017年ICO狂熱的高峰期,監管機構所能提供的指導實際上是在說:”許多項目看起來像證券,它們可能會被相同的方式監管。” 2021年,有更多關於監管穩定幣的討論,但時至今日,仍然沒有明確的框架。

目前的加密貨幣暴跌重新點燃了監管加密貨幣行業的呼聲。對於一個自2021年11月達到頂峰後價值損失超過2萬億美元的行業來說,這些要求加強監督的呼聲的確是無可厚非。

根基不穩的頂級項目

首先在2022年5月,Terra的演算法穩定幣UST突然內爆,使數十億美元市場損失殆盡。這個快速上升的穩定幣曾一度在市值排名前三,直到在短短幾天的死亡漩渦中,一切突然歸零。它把原生網絡代幣LUNA也一併拖下水,演變成更大的損失。該項目背後的韓國組織目前正在接受該國當局的調查。Terra的倒閉引起了金融監管機構的特別關注,因為該項目通過將產品作為安全和 “穩定 “的解決方案進行營銷,以高收益(19.5%)和低風險作招徠,吸引了一眾零客戶的投資。

然後就短短在幾週後,借貸平台Celsius宣布暫停所有在該平台上存入資金的客戶提款。事情的起因是由於該公司持有相當大數量的stETH、一種與以太坊掛鉤的合成代幣,而恰巧 stETH在這個時候開始與 ETH脫鉤。更糟糕的是,Celsius顯然用客戶的資金來保護他們自己的頭寸不被清算。這在受監管的傳統金融體系中是絕對行不通。 然而Celsius的激烈舉動以及對槓桿頭寸的強制清算,在比特幣觸及2萬美元時更加為下跌中的加密貨幣市場帶來了負面影響。 

業內最大的交易和投資公司之一清算了其頭寸。 Three Arrows Capital,簡稱3AC,是Terra區塊鏈的最大投資者之一,它在2022年5月從Curve協議中撤回了近四億美元的stETH和ETH。在加密貨幣推特上流傳了數週後,3AC終於證實,在Terra崩潰和stETH與 ETH脫鉤後,使其臨財務困難。就在那時,比特幣兩年來首次跌破一萬九千美元。 

這些事件揭示了許多加密貨幣產品的 “紙牌屋 “性質,業界期望監管機構這次能採取更果斷的行動,減少以上事件發生以及保障一眾零售客戶。

監管機構上馬

在Terra公司倒閉,以及在Celsius公司出現問題和更廣泛的市場崩潰之後,各個美國州份和聯邦監管機構都對事件進行了評估。在Terra崩潰後,美國財政部長珍妮特-耶倫呼籲建立一個管理穩定幣的 “全面框架”,並敦促美國國會採取行動。

就在Celsius停止贖回的幾天後,美國證券交易委員會(SEC)主席Gary Gensler警告說,承諾高回報的加密貨幣平台可能好得不太真實。同時,阿拉巴馬州、肯塔基州、新澤西州、德克薩斯州和華盛頓州的證券監管機構已經對Celsius展開調查。

與此同時,美國政客在2022年6月提出了重要的法案,將建立第一個全面的聯邦框架來監管加密貨幣。而據報導,歐盟也正在制定自己的加密貨幣監管提案。

此時此刻,加密貨幣公司正預期著監管的明確性。一眾底線是公司需要增加像聯邦存款保險這樣的保障措施,即使在市場受到壓力時,也能保護投資者並確保流動性的基線水平。這些保障措施還有一個好處,就是建立對整個金融系統的信心:讓公眾放心,貨幣的價值是穩定的,他們的資金在需要隨時可以提取。

最後,加強監管也可能有助吸引更多渴望加入加密貨幣行業但仍在觀望的機構和企業。也許有一個更清晰的監管手冊,加上一個成熟的Web3經濟,將足以啟動下一個牛市,因為更多的公司和更多的消費者將更有興趣加入加密貨幣運動。一個更有條理、更清晰的加密貨幣監管框架將使用戶在加密資產行業內投資及使用時感到更加安全。

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