Cardano (ADA) 的反思

Cardano future price

甚麼是 Cardano ?

根據 Cardano 的網站,“Cardano 是一個專為變革者、創新者和有遠見之士而設的區塊鏈平台,擁有為不同類型的人創造機遇的工具及技術,並能帶來積極的全球變革”。 以上對於Cardano 以及大多數的區塊鏈項目的描述相當模糊,因此讓我們來深入研究一下。

Cardano 是一個 PoS(權益證明)區塊鏈平台,旨在創建一個允許開發去中心化應用程式(Dapps)的去中心化網絡。

Cardano 的宗旨是消除中介機構,帶來問責制度並賦予個人權力。他們旨在通過使用“基於證據的研究”來實現這目標。不幸的是,儘管它在 2016 年、近五年前已成功在IPO期間獲得 62,000,000 美元,但他們在最近才剛剛推出了他們的智能合約,而 Solana、Cosmos、AVAX、Algorand、EOS 都在更短的時間內完成了這項工作。

然而,經過多年的等待,我們現在終於擁有通過 “開創性研究” 構建的 Cardano 智能合約。

為了了解未來發展的趨勢,首先讓我們回顧一下此項目的歷史。

創始人

Cardano 於 2015 年開始發展,2016 年舉行了 ICO,並於 2017 年發行。 Cardano 由 Charles Hoskinson 創立,他是以太坊八位始祖創始人之一。

Charles Hoskinson,Cardano 的創辦人

Cardano 成立的主要原因與 Charles Hoskinson 和 Vitalik Buterin 之間的分歧有關。 Buterin 將 Hoskinson 從以太坊中移除的原因是因為他希望以太坊商業化,並從非盈利組織中跳脫出來。

圖一  –  Hoskinson 從以太坊中被移除的(簡易)說明

離開以太坊後,Hoskinson 和 Jeremy Wood 一起創立了 IOHK。 IOHK 是一家科技公司,為政府、私人和公眾客戶服務。他們由 400 多名員工組成,並在 50 多個國家/地區進行遠程工作。IOHK 被歸類為 Cardano 的合作夥伴,負責研究區塊鏈及執行的工作,然後由供 Cardano 使用。

在創立 IOHK 後,Hoskinson 成立了 Cardano,並在 2015 年建立了 Cardano 基金會,該非營利基金會位於瑞士。

Cardano 基金會旨在執行以下活動:

  • 增加 Cardano 的採用
  • 發展 Cardano 社區
  • 促進夥伴關係
  • 確保利益相關者的問責制度
  • 建立法規標準
  • 塑造商業標準

Cardano 基金會是 Cardano 品牌的持有者。 除了 IOHK 和 Cardano 基金會之外,還有 EMURGO。EMURGO 是一家旨在提供區塊鏈解決方案的跨國組織,由 Ken Kodama 創立。EMURGO、IOHK 和 Cardano 基金會組成了三為一體的合作夥伴組織,共同推動 Cardano 的採用和發展。

圖二 – Cardano 的三個合作機構

圖三 – Cardano 的三個合作夥伴機構,有二個皆由Hoskinson 創立

ADA

Cardano 是一個使用ADA代幣的多層區塊鏈計算平台。ADA 是 Cardano 平台的原生代幣,在撰寫本文時,ADA 為第三大的加密貨幣,市值為 75,000,000,000 美元。 ADA 持有者可以發送貨幣價值(這是每個加密貨幣的共同特徵)並抵押加密貨幣。 此外,ADA 可以在 Cardano 上的應用程式上使用。

ADA 的價格走勢歷史

Cardano 在 2016 年 9 月 30 日至 2016 年 12 月 31 日期間舉行了 ICO。在此期間,一枚 ADA 的 ICO 價格為 0.0024 美元。 2017 年 10 月,ADA 以 0.026 美元的價格上市。進入市場後,ADA 一直呈橫向波動,直到 2017 年山寨幣季節來臨。在短短三個月的時間內,ADA 增長了 +5,500%。

圖四 – 2017年 ADA/USDT 的增長為 +5,500%

然而,與 2018 年的許多山寨幣一樣,價格並沒有持續上漲。ADA 在 2017、2018 年期間的價格漲升幅放緩,從 2018 年 1 月到 2020 年 3 月期間,ADA 損失了超過 98% 的價值。

圖五 – ADA 在 2018 年至 2020 年期間損失了近 99% 的價值

由於 ADA 在過去 18 個月的表現異常疲弱,價格暴跌早已被許多人遺忘。但自 2020 年 3 月至撰寫本文時,ADA 上漲了 9,500%,是自 2020 年 3 月崩盤以來表現最好的加密貨幣之一。

圖六 – 自 2020 年 3 月以來的 ADA / USD 價格走勢

圖七 – ADA 表現優於眾多主要加密貨幣

在最近一個月看到的 ADA 積極價格走勢推動 Cardano 社區在最近幾個月持續看漲。 下圖是自 2019 年 9 月以來 Cardano 的社區情緒。

圖八 – 人們愈來愈看好 Cardano,並認為價格會持續上升

為甚麼 Cardano 社區情緒看漲 – 智能合約

2021 年 9 月 12 日, Cardano 終於通過 Alonzo 升級部署了他們期待已久的智能合約。 Alonzo 升級是一種硬分叉,現在 Cardano 正進入長期藍圖五大階段中的第三階段:

第一階段 = Byron(Cardano 的基礎)

第二階段 = Shelly(去中心化)

第三階段 = Goguen(智能合約)— Cardano 目前正在這個階段

第四階段 = Basho(擴展)

第五階段 = Voltaire(治理)

由於可以在 Cardano 上使用智能合約,社區預測其生態系統會迅速擴展,因為愈來越愈多的加密貨幣團隊希望在 Cardano 上進行項目構建。現在建立在 Cardano 上最著名的加密貨幣項目是由 Ben Goetzel 創立的 SingularityNET。

在推出了智能合約, Cardano 將完成 Goguen 藍圖的其餘部分。在下圖中,你可以找到 Cardano 藍圖的其他階段。

圖九 – Cardano 藍圖

SingularityNET X Cardano

SingularityNET 是加密貨幣領域領先的 AI 團隊。SingularityNET 允許任何人在全球創建、貨幣化和共享 AI 程式或服務。他們為擬人機器人 Sophia 做出了重大貢獻而知名。目前,許多 AI 項目已被 Facebook 和 Google 等科技巨頭高度保密。但是,有了 SignulaityNET,現在我們(人們)可以訪問眾多領先的 AI 服務。

圖十 – SingularityNET 目前有超過 50 種 AI 服務可供選擇

SingularityNET 最初在以太坊上作為 ERC-20 代幣。然而,基於速度和成本的考量,SingularityNET 背後團隊決定從以太坊切換到 Cardano。 此外,由於擔心以太坊 2.0 會持續的延遲推出,SingularityNET 選擇跳槽。Ben Goetzel 認為在具有規模和速度的新區塊鏈上進行交易是前進的方向,同時可以改進 SingularityNET。

圖十一 – SingularityNET 從以太坊過渡到 Cardano 

各種區塊鏈速度及擴展能力的比較

如前所述,SingularityNET 與 Cardano 合作的主要原因之一是因為與以太坊相比, Cardano 具有卓越的交易速度和擴展能力。如果就Cardano 提供的 TPS 和交易時間來與以太坊比較作出評估,這絕對正確。

然而,僅因為 Cardano 比以太坊快,這並不能使它成為一個快速的區塊鏈。第一個例子是當我們與各種主要加密貨幣的 TPS 進行比較,如下圖所示,Cardano 大約是其他加密貨幣的一半,TPS 為 250(2021 年 1 月)。

圖十二 – 多個高市值加密貨幣的 TPS

TPS 是可擴展性的測量方式,代表網絡每秒可以處理幾筆交易。但是,要評定加密貨幣速度還需要另一個關鍵數據,那就是交易時間。對於真正快速和可擴展的加密貨幣區塊鏈而言,它必須具有高 TPS 和低交易時間。

圖十三各種區塊鏈的交易時間

Cardano 在交易時間表現方面處於中游。然而,重要的是 Cardano(以10 分鐘)落後以太坊(6分鐘)。為了測量加密貨幣的整體速度和可擴展性,現在讓我們將 TPS 除以交易時間,來為每種加密貨幣評分及排名。

加密貨幣TPS交易時間TPS/交易時間排名
Ethereum1462.3410
Bitcoin7600.11614
Litecoin56301.86611
Bitcoin Cash30010039
BSV224603.7338
Tezos40301.3312
Lisk25510.4913
Algorand10000.7513336
Cosmos100000.01675988022
Avalanche45000.0251800003
NEO100000.25400004
Ripple15000.067223885
Solana290000.04296759901
Cardano25010257

圖十四 – 每種加密貨幣的 TPS / 交易時間

從性能角度來看,可以在上面看到 SingluarityNET 從以太坊切換到 Cardano 的原因,以太坊排名第 10 ,而 Cardano 排名第 7。但是,我們也可以看到,有許多加密貨幣具有更高的 TPS 和更低的交易時間。例如與 Cardano 相比,Solana 可以處理 X166 的 TPS 量。

從以上展示的數據來看,Cardano 是一個高性能區塊鏈,儘管它不是目前可用的最高性能區塊鏈之一。如果 SingularityNET 純粹只是根據性能而轉換區塊鏈,他們可能會轉移到 Cosmos、Solana、AVAX 或 Algorand。

值得注意的是,此列表中提到的一些加密貨幣並非以極高的速度為目標,例如比特幣專注於安全性而不是速度。此外,卓越的區塊鏈性能指標並不等同於更高質量的區塊鏈,當然也不能說明去中心化的程度。BSV 排名第 8、在以太坊之上,但是它在 2021 年遭受了 3 次 51% 攻擊,隨後被 AAX 下架。

財政刺激

在撰寫本文時, Cardano 以 $79,000,000,000 美元的估值成功躋身前三。儘管 Cardano 最近才發布了他們的智能合約,但自 Cardano 於 2015 年取得成果已經四年多了。與其他的加密貨幣相比,這個市值屬於過高。

例如,Cardano 的市值比 BNB 高出 130 億美元。這高出的 130 億美元的估值很有趣,因為 BNB 有高使用率和低投機價值。共170 億美元的 BNB 被鎖定在幣安智能鏈生態系統中,而 Cardano DeFi 生態系統幾乎不存在。

圖十五 – TVL BSC DeFi

此外,BNB 是全球最大交易所幣安不可或缺的一部分,允許用戶通過持有 BNB 參與代幣銷售、提供交易費折扣和作為交易對來參與二級市場代幣銷售。此外,BNB 用於支付幣安智能鏈的手續費,而用戶需要持有一些 BNB 才能支付相應的手續費用。

圖十六 – 幣安智能鏈每日的手續費使用量

圖十七 – BNB 被用作在 BSC 上,每天有數百萬筆交易的手續費用

從上面顯示的數字中可以明顯看出,BNB 目前的有形價值明顯高於投機的 Cardano 估值。 這就出現了一個問題:“Cardano 是如何以如此少的功用上升到如此高的市值?”

從這篇文章中進行的研究指向了兩個答案。

原因一 — 財務激勵措施

通貨膨脹率

許多加密貨幣都有通貨膨脹率,ADA 也不例外。讓我們比較 ADA 與其他加密貨幣的通貨膨脹率以及提供的抵押百分比,以了解當前支持 Cardano 網絡的財務激勵措施。

圖十八 – 當前各種加密貨幣的通貨膨脹率

從上圖中我們可以看出,ADA 的通貨膨脹率相對較低。在這份名單中,ADA 的通貨膨脹率是第三低的 2.06%,而其他加密貨幣如 ALGO、MATIC 和 AVAX,每年的通貨膨脹率高達 15%。

加密貨幣項目提供的年度抵押與通貨膨脹率一樣重要。在解釋原因之前,首先讓我們評估各個加密貨幣的年度抵押 APY%。

圖 19 – ADA 提供 6.22% 的年度抵押 APY%

正如我們在上面的圖表中看到,ADA 沒有提供最高的 APY,因為這被低通脹率所抵消。透過提供低通脹率和合適的抵押 APY ,在經濟上人們會被激勵而購買 ADA 和抵押。因為如果有人這樣做,他們將見證增長,而不是收縮。

增長與收縮

如果加密貨幣的抵押/通脹數值超過 1 (x>1),這意味著投資者將看到他們在加密貨幣生態系統中的增長,同時會擊敗通貨膨脹率。這鼓勵了加密貨幣的長期抵押,用戶通過抵押來長線持有他們的加密貨幣。

圖二十 – 抵押/通貨膨脹

令人驚訝的是,許多 PoS 加密貨幣不提供超過 1 的 S/I 利率。這代表在通貨膨脹一年後,有關用戶將輸給通貨膨脹,而且降低他們的市場影響力。然而, Cardano 在上述通脹區間內,提供有競爭力的 S/I,即為 3.019,僅輸給 ETH 和 BNB。

圖二十一 – 抵押高於通脹率的加密貨幣

Cardano 提供 x>1 的 P/I 利率鼓勵用戶抵押加密貨幣。在下圖中,我們可以看到這導致 69.75% 的加密貨幣被抵押。ADA 僅落後 ATOM、SOL 和 BNB 以及一些在 2021 年表現最好的加密貨幣:

ATOM = +480%

SOL = +6240%

BNB = +978%

圖二十二 – 各種加密貨幣抵押的流通供應百分比

抵押 ADA 的高百分比導致了供給衝擊,減少了公開市場上可用的 ADA 數量。大部份原因是Cardano 抵押鼓勵用戶長期持有。

圖二十三 – 市場上供應不足

而這種供給衝擊導致代幣呈快速的指數級增長。低通脹率等原因進一步加劇了指數增長率。

應該注意的是,當抵押 ADA 時,代幣永遠不會被鎖定。用戶仍然可以完全控制他們的代幣。然而,抵押並不像在交易所錢包中 HODLing 那樣容易,它鼓勵宏觀而不是微觀持有/交易。

圖二十四 – 市場供應不足導致指數增長

在下圖中,我們可以看到最終的整體財務激勵排名。ADA 位居第三,僅次於 BNB 和 ATOM。因此,根據收集到的證據,我們可以得出結論,由於當前在 ADA 網絡上進行抵押的財務激勵,推動部份ADA 的估值增加。如果整個市場的估值沒有上漲,這種價格上漲可能不會發生。由於缺乏代幣功用和缺乏網絡性能,今年的價格上漲是不太可能的。

圖 25 – 加密貨幣的財務激勵評估排名

Cardano 增長戰略

本文的研究表明,Cardano 部署的潛在增長戰略財務激勵大大提高了 ADA 的估值。 下圖顯示了 Cardano 如何利用加密寒冬、Hoskinson 被退出以太坊、財務激勵和營銷來推動他們成為第三大加密貨幣。

圖 26 – Cardano 增長戰略

Cardano 增長戰略是否可持續?

最終,加密貨幣市場將看到當前牛市的結束。當前牛市的後果可能會像 2014 年、2018 年那樣血腥,甚至是 2022 年。在下一個熊市時期,我們可能會看到以下情況:

  • ETH 問題自行解決,因為網絡流量減少
  • 隨著用戶獲利/因恐懼而退出,全面減少抵押
  • 導致市場供應增加
  • 供應增加和需求減少將使 ADA 的價值急劇下降
  • 比特幣主導地位增加
  • 山寨幣將全面虧損
  • 不再有 FOMO – 雙曲線價格走勢不會繼續

圖二十七 – 未來潛在的供應運行問題

可能發生的結果將是 ADA 估值的指數衰減。

圖二十八 – ADA 可能會看到指數估值衰減

Cardano 增長戰略結論

總而言之, Cardano 部署的增長戰略在增加項目的市值、提高 ADA 的估值以及提高對 Cardano 的認識等方面非常成功。然而,從長遠來看,增長戰略不可持續,很可能導致 Cardano 在下一個熊市中失去大量價值。Cardano 是一種高度投機的加密貨幣,使其情況更加複雜。

Cardano 結論

Cardano 是一種高度投機的加密貨幣,由財政激勵推動、運用我們與他們的思維以及令人印象深刻的增長戰略推動其價格上升。然而,儘管其價值超過 750 億美元,但由於缺乏代幣效用、開發緩慢和平庸的加密貨幣性能指標,Cardano 很可能無法藉由市值維持在市場前 5 名加密貨幣的地位。

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