Glassnode 系列: 比特币期货永续资金利率 (资金费率) 分析

什么是 资金费率?

资金费率是为了确保期货合约价格保持贴近指数或标价而使用的机制。为了保持接近指数价格,交易员将自付成本或接受付款建立相反的仓位。这是一种激励交易员建立仓位推动期货合约价格接近指数或标价的方式。

支付的金额将取决于整体建仓的大小。例如,如果大多数BTC期货合约建立的是多头仓位,那么多头需要补贴空头,以保持BTC接近指数价格。相反,如果大多数交易员建立的是空头仓位,则他们会向多头交易员支付费用,以保持BTC接近指数价格。这笔费用每8个小时自动执行一次(收取或支付到交易员的保证金中)。

在查看外汇分析时,可以利用资金利率,很方便的看到交易员的整体仓位/情绪,并得出以下结论:

  • 如果资金利率为正数–更多用户持有多头仓位,交易员总体上看涨。
  • 如果资金利率为负数–更多用户持有空头仓位,交易员总体上看跌。

比特币目前的资金费率

在下图中,我们可以看到BTC过去一个月的资金费率。绿色的柱状代表资金利率为正数,红色则为负数。总体来看,此图展示出过去一个月交易员对BTC整体的情绪为看涨。

BTC 资金费率 19/05/2021

过去几个月F资金费率的分析

当分析资金费率时,会有一个有惊人的发现:交易者似乎一直在搞错。

在图中我们可以看到,随着BTC价格的上升(灰线),资金费率也在上升。同时,资金费率的高位发生在BTC的高位,而最近资金费率的负数发生在BTC价格的底部。

交易员在本月的图表上呈现出的工作整体并不成功(根据资金费率评估)。BTC暴跌之前,在AAX YouTube上就已经有预判该种情况的发生,然而许多交易员并没有抓住看跌的信号。当查看四个最大的期货交易所(按24小时交易量)时,我们可以看到交易员对比特币的价格方向预测并不准确。

Futures volume 24hr, largest exchanges

BTC funding rates positive on Binance, OKEx, FTX & Huobi – BTC then loses 20% value over the following 24hrs

交易所资金费率分析

在以下的图表中,我们可以看到,不同交易所的资金费率是有所不同的。例如在看Kraken的时候,我们可以看到交易员对市场的判断比OKEx更准确。我们可以看到的是,除了Kraken,资金费率在2021年5月18日大部分交易所费率是正的。

Individual exchange 资金费率

为什么大部分交易员都看好?

当深入研究技术分析时,似乎大多数交易员都是出于两个主要原因而建立多头仓位:

1 –首先,BTC在下降楔形内移动。当BTC处于下降楔形中时,它通常会向上突破,这种情况在2月和4月出现过。因此,交易员可能没有忍耐住,在突破发生之前就做多,导致资金利率为正。

What traders were likely expecting (green arrow)

2 –指标显示的是超卖信号。当显示这些信号时,加密货币通常会出现反弹。期待反弹的交易员可能会建多头仓位。例如,在下面的图中,我们可以看到BTC并没有从30的RSI水平上反弹。除了这次,自2020年3月崩盘以来,BTC每次都会反弹。

Indicators oversold – most notably RSI

3 –预计RSI会出现背驰。在4月份,BTC出现了与本月类似的价格走势。许多交易员都在期待看涨的RSI背驰。因此,许多交易员可能过早尝试抄底,而不是等待最后的看涨背驰确认。如下图所示,看涨的背驰并没有发生,BTC也跌破了关键的支撑线。

Failed bullish RSI divergence for BTC/USDT

结论

通过观察资金费率,我们可以了解更多关于市场情绪的信号。然而,看涨的情绪并不意味着价格会自动上涨。相反,如果资金费率显示出指数上升,这可能表明一种加密货币已经超买,并将会出现回调。

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