Glassnode 系列: 比特幣期貨永續資金利率 (FPFR) 分析

什麼是 FPFR?

FPFR是為了確保期貨合約價格保持貼近指數或標價而使用的機制。為了保持貼近指數價格,交易員會付款建立相反的倉位或接受付款。這是一種激勵交易員建立倉位驅使期貨合約價格接近指數或標價的方式。

支付的金額將取決於整體建立的倉位。例如,如果大多數BTC期貨合約建立的是長倉,那麼那些建立長倉的人會支付那些做空的人,以保持BTC接近指數價格。相反,如果大多數交易員建立短倉,他們會向長倉的交易員付款,以保持BTC接近指數價格。這些付款每8小時自動執行(取走或添加到交易員的保證金中)。

在看外匯分析時,我們可以利用資金利率,以便看到交易員的整體倉位/情緒。然後我們可以得出以下結論:

  • 如果資金利率為正數–用戶通常持有長倉,交易員總體上看漲。
  • 如果資金利率為負數–用戶通常開建短倉,交易員總體上看跌。

比特幣目前的FPFR

在以下的圖表,我們BTC過去一個月的FPFR。 棒形為綠色代表資金利率為正數,紅色則為負數。驟眼看來,此圖表展示出過去一個月交易員對BTC整體的情緒都為看漲。

BTC FPFR 19/05/2021

過去幾個月FPFR 的分析

當分析FPFR時,有一個有驚人的發現:交易者似乎一直在犯錯。

在圖表中我們可以看到,隨著BTC價格的上升(灰線),FPFR也在上升。同時,FPFR的高位發生在BTC的高位,而最近FPFR的負數發生在BTC價格的底部。

交易員在本月的圖表工作整體上並不成功(根據FPFR評估)。在AAX YouTube上,BTC在暴跌之前就被識別出來了,然而許多交易員並沒有捕捉到看跌的前景。當查看四個最大的期貨交易所(按24小時交易量)時,我們可以看到交易員對比特幣的價格方向預測並不準確。

Futures volume 24hr, largest exchanges

BTC funding rates positive on Binance, OKEx, FTX & Huobi – BTC then loses 20% value over the following 24hrs

個別FPFR兌換分析

在以下的圖表中,我們可以看到,不同交易所的資金利率是有所不同的。例如在看Kraken的時候,我們可以看到交易員對市場的判斷比OKEx更準確。我們可以看到的是,除了Kraken,FPFR在18/05/2021大部分是正數的。

Individual exchange FPFR

為什麼大部分交易員都看好?

當深入研究傳統的技術分析時,似乎大多數交易員都是出於兩個主要原因而建長倉……

1 –首先,BTC在下降楔形內移動。當BTC處於下降楔形中時,它通常會向上突破,這種情況在2月和4月出現過。因此,交易員可能沒有耐性,在突破發生之前就做了長倉。這導致了資金利率為正。

What traders were likely expecting (green arrow)

2 –指標顯示的是超賣信號。當顯示這些信號時,加密貨幣通常會出現反彈。期待反彈的交易員可能會建長倉。例如,在下面的圖表中,我們可以看到BTC並沒有從30的RSI水平上反彈。自2020年3月崩盤以來,BTC每次都會反彈–除了這次。

Indicators oversold – most notably RSI

3 –預計RSI會出現背馳。在4月份,BTC出現了與本月類似的價格走勢。許多交易員都在期待看漲的RSI背馳。因此,許多交易員可能過早嘗試撈底,而不是等待最後的看漲背馳確認。如下圖所示,看漲的背馳並沒有發生,BTC也跌破了關鍵的支撐線。

Failed bullish RSI divergence for BTC/USDT

結論

通過觀察FPFR,我們可以了解更多關於市場情緒的資訊。然而,看漲的情緒並不自動意味著價格上升。相反,如果FPFR顯示出指數上升,這可能表明一種加密貨幣已經超買,並將會出現回調。

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