Terra協議:一個高度可擴展、以穩定幣為驅動的平台,為商戶提供高效的支付解決方案

在過去幾年裡,穩定幣在幣圈獲得了不少大眾的關注。大多數的加密貨幣因其高波動性而為人詬病,而穩定幣由於其價值與主要法定貨幣或其他金融資產掛鉤,因此它保留了加密貨幣的大部分好處,同時又能維持穩定的價格,避免了數字資產經常出現的極端價格波動。因此,愈來愈人開始使用穩定幣作數位支付、DeFi交易和加密貨幣交易,希望逐步取代法定貨幣。

然而,傳統的穩定幣解決方案需要管理機構或社區成員鎖定資產作為抵押以維持加密貨幣的價值支持。這樣做往往會帶來一些問題,例如增加中心化(和對手方風險)以及組織的法幣儲備透明度不足的隱憂。

Terra是下一代基於區塊鏈的支付協議,旨在解決上述問題,利用其原生平台代幣驅動的獨特貨幣政策,發行並通過演算法穩定各種與法幣掛鉤的穩定幣。

甚麼是Terra?

Terra是一個高度可擴展、以支付為重點的區塊鏈平台,通過程式化設計的穩定幣以操作一個開放的金融基礎設施。有趣的是,Terra沒有保留法幣儲備作為抵押品的特性,而是利用其原生的LUNA代幣,通過演算法穩定一系列與法幣掛鉤的穩定幣。

自2019年4月推出以來,Terra主要透過高效的穩定幣區塊鏈支付方式讓不同行業的商戶及客戶聯繫起來。

Terra以亞洲為主要營運市場,在過去兩年的時間裡取得了一定程度的成功,與全球的各大知名企業成功建立合作夥伴關係。

此外,Terra的穩定幣可以與其他區塊鏈互通,同時其網絡能支持智能合約,允許開發人員在鏈上推出去中心化應用程式(decentralized applications,dApps)和去中心化金融(Decentralized Finance,DeFi)解決方案。

Terra 如何運作?

要了解Terra如何運作,必須深入了解其生態系統的每一個重要組成部份及功能。

穩定幣價格的穩定性

由於Terra的核心價值主張建基於與各種法定貨幣掛鉤的穩定幣,因此項目必須維持其發行的加密貨幣的長期價格穩定。Terra通過一個有趣和獨特的貨幣系統來實現價格穩定,而其原生貨幣LUNA代幣則被用作維持穩定幣的穩定。穩定幣和LUNA都沒有供應上限(它們的供應量是浮動的),但LUNA需要用作支持像TerraUSD(UST)這樣的穩定幣發行,以保持它與法定貨幣(此例子的法定貨幣是指美元)1:1的掛鉤。

在一個被稱為貨幣稅的過程中(新造貨幣的價值減去發行成本),當對TerraUSD的需求增加時,系統會發行及向市場參與者出售UST,並賺取LUNA作為交換。

然後,系統會燒毀它所賺取的部分LUNA,並將其餘部分發送給Terra財政部,這是協議中的去中心化 “中央銀行”,負責衡量宏觀經濟活動和調整貨幣政策的槓桿,以資助生態系統內的財政刺激措施。另一方面,當供應超過UST的需求時,Terra協議會發行LUNA,用它來回購和燒毀穩定幣。

除了上述過程之外,Terra還依靠套利(利用多個市場之間的價格差異而獲利的做法)來維持穩定幣的價格穩定。當像UST這樣的穩定幣的交易價格高於或低於其與美元1:1的掛鉤比例時,系統會自動創造無風險的套利機會,以激勵交易者一同參與維持價格穩定過程。

我們將過以下例子更清晰地了解Terra的價格穩定機制和實際上是如何運作。

假設Terra在採用其基於穩定幣的支付解決方案方面取得了一個重要的里程碑,因此UST的需求迅速飆升。根據供求法則,當需求超過供應時,一項資產的價格將升值。由於這個原因,UST的價格超過了其1:1的掛鉤,以1.1美元(而不是1美元)的價格交易。為了解決這個問題,該協議開始鑄造新的UST,並以LUNA的價格出售給用戶。

然而,系統不是以當前的市場價格交易這兩種代幣,而是以1.1個UST換取價值1個UST的LUNA。由於網路的定價優於公開市場的定價,投資者每賣給Terra一個LUNA,就可以多獲得10%的UST。於是,大部份投資者會利用這個套利機會來獲利(亦因此為UST提供穩定價格)。整個過程的結果是該協議將能夠使UST的價格下降到1美元。

與此同時,由於Terra燒掉了它從用戶那裡買回來的部分LUNA導致供應減少,因此它推動了加密貨幣的價格上升。

在相反的情況下,假設Terra的用戶數量下降,或者單純鑄造了太多UST,以至於穩定幣的供應超過了需求。結果,UST再次失去了與美元的一兌一掛鉤,這促使穩定幣的價格下降到0.9美元。在這情況下,協議開始鑄造LUNA,以每個UST代幣1美元的價格回購和燒毀UST。

由於系統從投資者那裡以1美元購買的UST高於0.9美元的市場價格,它又創造了一個套利機會,在這個機會中,TerraUSD賣家可以產生無風險的利潤。隨著套利和UST供應的減少,穩定幣最終將重新回升至與美元1:1的掛鉤。然而,由於LUNA的供應量因新幣的鑄造而增加,該加密貨幣的價格可能會因為這個過程而貶值。

區塊鏈架構

Terra利用基於Tendermint BFT協議的共識機制操作自己的區塊鏈網絡。通過Terra的演算法,LUNA的持有者並不會直接抵押他們的加密貨幣,相反他們將自己的加密貨幣委託給一個驗證人,由驗證人代表他們進行抵押,以驗證交易並向鏈上添加新的區塊。

因此,該項目使用了一種基於委託取證(DPoS)演算法的共識機制。

雖然每個人都可以成為委託人(那些選擇驗證人代表他們抵押加密貨幣的人),但Terra通過投票權(量度鎖定的LUNA持有量)選擇前100名驗證人來驗證區塊。

約6秒的快速區塊時間以及有限的驗證者數量使Terra區塊鏈能夠實現高可擴展性和高輸送量。

另一方面,由於所有驗證者都能參與共識過程,這卻會使網絡越來越中心化,特別是與比特幣或以太坊等區塊鏈相比。

此外,Terra使用了專為了建立可交互操作的區塊鏈應用程式的Cosmos軟件開發套件(SDK)來創建其平台。除了SDK之外,Terra還利用了Cosmos的CosmWasm智能合約平台。

因此,除了支持Terra網絡中的智能合約外,CosmWasm還允許開發人員在多個區塊鏈上運行這些合約而無需額外配置。

商戶的支付方案

Terra利用了大量的演算法以及與法幣掛鉤的穩定幣以促進商戶和消費者之間的高效支付。Terra利用區塊鏈技術,使用戶之間能透過點對點(P2P)支付,當中商家和客戶之間的穩定幣交易不涉及任何中介機構。

Terra利用這一特點,為商家提供以穩定幣為動力的支付處理服務,並提供即時結算,其成本僅為傳統解決方案的一小部分價錢(據該項目稱,Terra能為企業節省高達80%的成本)。此外,Terra利用折扣模式來吸引客戶和商戶選擇其支付解決方案,希望能勝過其競爭對手。

另一個經濟模型組成的部分,是每當Terra發行新的穩定幣供應時,它都會帶來貨幣供應量的部分增長(由財政部出資作為財政刺激措施),以折扣的形式回贈給消費者,折扣幅度在訂單價值的5%至10%之間。假設折回為10%,這即代表使用Terra支付解決方案的商戶購買一部價值500美元的手機時,顧客只需花費450美元便能購買該手機。

因此,Terra的折扣模式對消費者(因為它能為他們省錢)和商戶(因為它使他們的產品更具競爭力)都具有很大的吸引力。除了具有成本效益的支付處理費用外,這使Terra能夠與亞洲的企業達成許多合作協議。根據Terra的說法,該項目在2019年初推出時已經有十五個合作夥伴,商品總值(GMV)達250億美元,全球用戶達4500萬。

除此以外,建立在Terra之上的支付解決方案最近也吸引不少關注。

該專案稱,以蒙古為重點的MemePay為全國3%的人口提供服務,而韓國的電子錢包應用Chai擁有近250萬用戶,並與當地領先的電子商務平台之一TMON成功達成合作夥伴關係。

鏈上資料可作為Terra聲明的證明。根據CoinGecko的資料,UST已經成為加密貨幣行業的第五大穩定幣,在本文寫作時的過去24小時內有近4000萬美元的交易量。與此同時,TerraKRW(KRT)以5200萬美元的市值和120萬美元的24小時交易量站在第19位。

Anchor 協議

Anchor協議是一個建立在Terra區塊鏈之上的DeFi儲蓄解決方案。Anchor的獨特之處是它利用保稅資產(Bonded Assets,bAssets)作為抵押品。保稅資產是代幣化資產之一,抵押在權益證明(Proof-of-Stake,PoS)及其他類似證明(例如,DPoS)的區塊鏈之上。

在Anchor協議上,用戶存入bAssets作為抵押品,借入基於Terra的穩定幣(例如UST)。由於借款人的抵押品已經被抵押,協議會透過可調整的bAssets抵押獎勵從而調節貸款人的收益率。因此,Anchor可以為平台上的借款人和貸款人提供穩定的利率。

此外,由於借款人的年利率(APR)與他們透過抵押bAssets獲得的獎勵非常相似,因此他們可以在Anchor上獲得額外的資金,而不需要犧牲額外的資金向貸款人支付利息。與大多數DeFi協議一樣,Anchor上的貸款屬於超額抵押,這代表貸款與價值(Loan-to-value,LTV)的比率低於100%(例如你只能用60美元的穩定幣來抵押價值100美元的資產,LTV為60%)。

除了貸款的超額抵押外,Anchor還有一個本金保護機制,當出現抵押不足的風險時,它會自動清算借款人的部分抵押品,以保護貸款人的資金。

Mirror 協議

Mirror協議是Terra生態系統中的另一個DeFi解決方案。然而,Mirror並不專注於借貸,而是創建出鏡像資產(Mirrored Assets,mAssets)。mAssets是建基於Terra區塊鏈之上、把現實世界資產代幣化的合成資產,例如股票、債券和其他加密貨幣。通過將現實世界的資產價值的至少150%鎖定在Terra穩定幣或智能合約中的其他mAssets,Mirror會鑄造出新的mAssets。

假設抵押品的價值低於要求的150%比率,在這情況下,除非使用者向智能合約存入更多資金或燒毀掉他的部份mAssets,否則協議將自動清算他的抵押品以保證系統的償付能力。同時,當用戶燒毀掉他最初鑄造的所有mAssets時,系統將自動把他的抵押品返還給他。

最重要的是,Mirror上的mAssets能通過去中心化的價格預言機即時追蹤現實世界的資產價格,而它們為無需實際持有基礎資產的同時,能夠為持有人提供部分持有權、開放訪問權限和審查阻力。除了鑄幣和燒毀機制,Mirror還通過流動性礦池促進無縫的mAsset交易。流動性提供者(Liquidity Providers,LPs)透過在礦池中提供資產交易對從而賺取交易費用。

此外,如果他們抵押其LP代幣(該代幣代表他們在礦池中持有流動性的份額),用戶會得到平台之原生Mirror代幣(MIR)獎勵,該代幣是由協議鑄造以激勵保障生態系統的機制。

Terra Bridge

另一個重要的部份是Terra Bridge,這是一個網絡應用,允許項目網絡中的資產在不同區塊鏈之間移動。,Terra已經在以太坊和Solana之間建立了橋樑,並為鏈與鏈之間提供跨鏈穩定幣。

甚麼是 LUNA代幣?

LUNA是Terra的原生治理代幣,具有以下核心功能:

– 通過對項目相關事項進行投票,參與治理決策;
– 抵押加密貨幣以驗證區塊和交易;
– 通過鑄造和燒毀LUNA,為Terra上發行的演算法穩定幣提供價格穩定功能。

值得一提的是,抵押LUNA的用戶會收到三種類型的獎勵,以吸引用戶對網絡提供的支援。

– 燃氣費
– 稅收,每一個基於Terra的資產的0.1%到1%之間的費用
– 鑄造新幣所賺取的部分海量獎勵

LUNA擁有一個浮動供應量,即沒有硬性上限的新幣供應。然而,這是一個重要的特徵,使協議能夠維持穩定幣的價格穩定。此外,由於LUNA是在Terra上燒毀來鑄造穩定幣,意即項目的採用率愈高,其原生代幣的供應量就愈低。

因此,如果Terra及其合作夥伴能夠吸引新用戶並保持穩定的業務增長,LUNA將能維持長線的價格升值。

現在,讓我們看看LUNA在價格方面的表現。

除了其價格在輕微窄幅升跌外,直到今年,LUNA還沒有經歷重大的價格波動。然而在2021年,LUNA從1月1日的0.65美元飆升至3月21日的21.98美元,然後在5月23日由於突然的加密貨幣市場崩潰而下降到4.1美元。也就是說,截至5月31日,該加密貨幣目前的交易價格為6.24美元,其2021年迄今為止的投資回報率超過850%。

Terra:連接加密貨幣和傳統金融的穩定幣驅動支付協議

在其兩年多的發展,Terra在支付解決方案的採用方面取得了巨大成功,而這毫不意外。

Terra利用獨特的彈性貨幣政策,使該項目能夠運行一個高效、高度可擴展的支付協議,該協議由各種演算法支持、與法幣掛鉤的穩定幣和原生的LUNA代幣驅動。

在穩定性方面,值得一提的是Terra的以法幣支持的數字資產是波動最小的演算法穩定幣之一,具有維持其掛鉤代幣的良好記錄。

除了以上這些外,由於Terra的折扣模式讓該項目的合作夥伴可以利用它來吸引新的客戶,因此Terra有很大的潛力成為商戶廣泛使用的一種支付解決方案。

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